Exchange Markets and Stock Markets Integration in Latin-America

Jorge Andrés Muñoz Mendoza; Carmen Lissette Veloso Ramos; Sandra María Sepúlveda Yelpo; Carlos Leandro Delgado Fuentealba; Edinson Edgardo Cornejo Saavedra

doi:10.21919/remef.v17i3.719

Autores/as

Jorge Andrés Muñoz Mendoza Universidad de Concepción
Carmen Lissette Veloso Ramos Department of Business Management, University of Concepción
Sandra María Sepúlveda Yelpo Department of Business Management, University of Concepción
Carlos Leandro Delgado Fuentealba School of Administration and Business, University of Concepción
Edinson Edgardo Cornejo Saavedra Department of Business Management, University of Bio-Bio

DOI:

https://doi.org/10.21919/remef.v17i3.719

Palabras clave:

retornos cambiarios, prima de riesgo, integración de mercados, GARCH, DCC-MGARCH

Resumen

Sobre la prelación de las restricciones al crecimiento económico: abogando por la perspectiva basada en la huella ecológica

Analizamos la relación entre los mercados cambiarios y el proceso de integración de los mercados bursátiles de América Latina (MILA), centrando el análisis en dos puntos. Primero, evaluamos la existencia y la naturaleza de un premio por riesgo cambiario y su relación con el sesgo de la paridad descubierta de interés (UIP). Segundo, analizamos el efecto de MILA en los mercados cambiarios latinoamericanos. Utilizamos series de tiempo mensuales entre enero de 1997 y diciembre de 2021 para los mercados cambiarios de Brasil, Chile, Colombia, México y Perú. El análisis econométrico se basa en regresiones OLS, GARCH-in-mean y DCC-MGARCH. Nuestros resultados indican que la UIP no se cumple. Incluso los resultados de los modelos GARCH-in-mean indican que no hay un premio por riesgo individual que corrija el sesgo de la UIP. Sin embargo, los resultados del modelo DCC-MGARCH muestran que existe una prima por riesgo generada simultáneamente por la correlación entre mercados. MILA incrementó las correlaciones dinámicas de los retornos cambiarios y de los premios por riesgo, principalmente entre los mercados MILA. Estos resultados tienen implicancias para inversores y policymakers.